紫光股份255亿元收购新华三暂缓,欲先定增募资120亿元

栏目:新闻头条发布:2023-09-27浏览:5

本文来源:时代周报 作者:梁春富

IT通信设备龙头企业紫光股份(000938.SZ)收购新华三49%股权,按下暂缓键。

紫光股份9月24日公告,为顺利推进收购新华三集团有限公司(下称“新华三”)49%股权的交易以及向特定对象发行股份相关工作,决定先终止收购交易,待定增募资完成后再推进收购交易。

今年1月,慧与科技(下称“HPE”)计划向紫光股份出售其所持新华三49%股权。目前,紫光股份和HPE分别持股新华三51%、49%。

该项收购总价为35亿美元(约合人民币255.60亿元,2023年9月27日人民币汇率)。为筹集交易所需资金,紫光股份今年5月26日抛出定增方案,拟向不超过35名特定对象发行股票,募集不超过120亿元资金。收购所需的剩余资金将来自公司自有资金、银行贷款等。

9月25日,时代周报记者以投资者身份致电紫光股份,相关工作人员明确回应,公司完成120亿元的定增后,将继续推进资产重组。

“粮草先行”

其实早在2016年5月,紫光股份就通过紫光国际完成对新华三51%股权的收购。

据紫光股份与交易参与方HPE开曼、新华三签署的《卖出期权行权股份购买协议》,2019年5月1日至2022年4月30日期间,HPE开曼或届时持有新华三股权的HPE实体可向紫光国际发出通知,向紫光国际或公司出售其持有的新华三全部或者部分股权,即卖出期权。后续经协商,又将卖出期权行权期限延至2022年12月31日。

2022年12月30日,新华三股东HPE实体计划向紫光股份出售所持新华三49%股权,从而揭开了本次交易序章。2023年5月紫光股份披露重组具体方案,由紫光国际拟向HPE实体合计支付35亿美元购买新华三49%股权。

该次交易完成后,紫光股份将100%持有新华三。

紫光股份此番公告对重组步骤进行调整,即决定实施“粮草先行”策略。紫光股份称,根据紫光国际与H3C Holdings Limited 和Izar Holding Co签署的《卖出期权行权股份购买协议》的约定,获得中国证监会注册是此次交易交割先决条件之一。基于此,才做出调整。

紫光股份还称,结合结合自身货币资金情况和融资安排等因素,为顺利推进定增及收购交易的实施,经慎重评估,决定先完成向特定对象发行股票的工作,再推进重大资产重组相关事项。

估值从45亿美元涨到71亿美元的“小华为”

作为中国市场的ITC巨头,新华三在中国以太网交换机、企业网交换机、园区交换机、企业网路由器等市场位居第一梯队,之前被称为“小华为”。

新华三前身是华三通信,由华为与美国3Com公司于2003年合资成立。其中,3Com投资1.65亿美元占股49%,华为占股51%。

其后,华三通信几经易主。2005年11月,3Com购入华为所持的华三通信2%股份,从而实现控股。2006年11月,3Com又购入其余49%股份,全资控股华三通信。2010年,PC制造商惠普(后分拆出HPE)又以27亿美元收购3Com,由此获得华三通信控制权。

2015年5月,紫光集团买下华三通信,以及惠普在中国的服务器、存储器和企业服务业务的51%股权,作价25亿美元,组建“新华三”。当时,新华三总估值约45亿美元(不含现金及负债)。


紫光集团总部 时代周报记者摄于2021年末

新华三旗下包含H3C品牌的IT基础架构产品主要包含交换机、服务器、路由器以及云计算产品等。经过多年发展,在上述各个ICT细分市场,新华三均有不同程度的规模优势。

据市场研究机构IDC数据,截至2022年末,新华三在中国以太网交换机、企业网交换机、数据中心交换机市场,分别以 33.8%、35.3%、31%的市场份额排名第二,仅次于华为;在中国X86服务器市场份额 18.0%,为市场第二,仅次于浪潮集团;中国企业级WLAN市场份额28%,连续14年蝉联市场第一。

新华三估值高企。据上述收购方案,新华三49%股权的收购总价为35亿美元。据此计算,新华三整体估值约71.43亿美元,相较于2015年45亿美元的估值,上涨59%。

“现金奶牛”

作为紫光股份持51%的控股子公司,新华三对其业绩增长起到重要作用。

财务数据显示,2023年上半年,紫光股份实现营业收入360.45亿元,同比增长4.78%。其中,新华三营收249.91亿元,同比增长4.87%,占据上市公司同期近七成营收。

2020年-2022年,新华三收入增速分别为14%、21%、12%;净利润增速分别是7%、24%、8.6%。同期,紫光股份收入增速分别为10.36%、12.57%、9.49%;净利润增速分别是-1.69%、18.51%、0.48%。新华三一直为紫光股份提供稳定的营收利润支撑。

若实现全资收购新华三,对紫光股份业绩的增厚作用无疑将更为明显。紫光股份坦言,“自2016年上市公司收购新华三控制权以来,新华三的资产质量、收入及利润规模均大幅提升。本次收购新华三少数股权完成后,将最大限度提升上市公司归属于母公司股东的净利润规模,进一步改善上市公司财务状况,巩固并提升上市公司的持续经营能力。”

今年以来,AIGC热潮下,坐拥新华三的紫光股份成为CPO概念股。在2023年半年报业绩会上,紫光集团管理层表示,ChatGPT火爆,带动AI服务器需求井喷,新华三新签订单同比增长超50%。其中,人工智能相关新签订单同比增长超950%。

不过,新华三资产负债率达到七成。

截至2022年末,新华三的总资产达330.44亿元,负债合计232.88亿元。另外,紫光股份2016年首次收购新华三51%股权时,产生的商誉高达139.92亿元,几乎未曾计提过减值。直到2023年一季度,紫光股份称,由于“新华三的计提存货跌价准备增加”,紫光股份的资产减值损失为1.26亿元,较上年同期增长90.45%。

据2023年中报,紫光股份认为部分资产存在一定的减值迹象,对存在减值迹象的资产计提了资产减值准备,2023年1-6月累计计提金额为人民币3.37亿元。截至2023年6月末,紫光股份商誉为139.92亿元,占净资产比例为35.31%。若紫光股份完成对新华三的全资收购,或将再次带来巨额商誉。

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紫光股份255亿元收购新华三暂缓,欲先定增募资120亿元

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